來(lái)源：小鵬官方

作者 | 蘇鵬

編輯 | 李歡歡

在美股勝利“會(huì)師”不足一年，新造車三劍客或許又將在港股市場(chǎng)聚首。

6月29日晚間消息，小鵬汽車港股IPO國(guó)際配售部分已錄得足額認(rèn)購(gòu)。綜合數(shù)家券商數(shù)據(jù)，小鵬汽車暫錄得48.2億元的孖展認(rèn)購(gòu)，若以公開發(fā)售部分集資7.65億計(jì)算，超額認(rèn)購(gòu)約5.3倍。

來(lái)源：小鵬發(fā)售書

小鵬加速在港股IPO的步伐，與其同處于新造車第一梯隊(duì)的蔚來(lái)和理想也有意回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

今年3月，有媒體報(bào)道稱，蔚來(lái)汽車已聯(lián)系瑞士信貸和摩根士丹利，將在港股發(fā)行股票，未來(lái)還將籌劃登陸A股市場(chǎng)。

理想汽車則與高盛和瑞銀進(jìn)行合作，計(jì)劃回歸港股市場(chǎng)。理想汽車CEO李想曾對(duì)外表示，理想汽車不介意任何方式的融資，包括二級(jí)市場(chǎng)、銀行貸款和發(fā)債等。

“歸國(guó)三子”再次謀求IPO，除了吸引資金還有哪些原因？二次上市為何首選香港？

港股熱錢多

熱錢足夠多，港股在“蔚小理”眼中無(wú)疑是個(gè)香餑餑。

從去年開始，港股就迎來(lái)IPO熱潮。2020年第一季度，香港在全球IPO市場(chǎng)中排名第五，到2020年底，已經(jīng)躍升至全球第二，僅次于納斯達(dá)克。根據(jù)安永最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年上半年預(yù)計(jì)共有45家公司在香港首發(fā)上市，籌資額2108億港元，創(chuàng)歷史新高，與去年同期相比，籌資額大增127%。

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普華永道預(yù)計(jì)，2021年將有170家企業(yè)赴香港上市，全年融資總額介于4200億至4600億港元之間。香港IPO融資總額有望創(chuàng)下新高，重新奪回IPO總?cè)谫Y額全球冠軍。

熱錢涌向港股，自然引得新造車三兄弟側(cè)目。另一邊，“蔚小理”接連在美股市場(chǎng)遇冷，也成為其傾向回港上市的一個(gè)原因。廣發(fā)證券分析師告訴未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)（ID：auto-time），“近期美國(guó)不斷出臺(tái)針對(duì)中概股的打擊措施，如限制購(gòu)買中概股股票、限制其會(huì)計(jì)審查主體和程序等，最終就是限制美國(guó)投資者投資中國(guó)股票。導(dǎo)致蔚來(lái)、理想和小鵬股票的不確定風(fēng)險(xiǎn)加大?！?/p>

上述分析師認(rèn)為，今年新能源車股市遇冷，疊加美國(guó)對(duì)中概股的限制，“蔚小理”的股價(jià)高光期已過(guò)，很難再有新的突破。“目前港股對(duì)科技類企業(yè)的投資熱情很高，并且金融和司法制度可以直接對(duì)接西方，港股和美股可以隨意兌換外匯進(jìn)行操作，從而分?jǐn)傊懈殴稍诿拦傻牟淮_定性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

相較A股、科創(chuàng)板的上市流程，港股IPO流程相對(duì)簡(jiǎn)單。因此，香港成為“蔚小理”二次上市的首選之地。

另外，因科創(chuàng)板開放之際條件比較寬松，導(dǎo)致先期上市科創(chuàng)板的企業(yè)股價(jià)產(chǎn)生了大量泡沫，所以今年科創(chuàng)板的審核變得嚴(yán)格起來(lái)，排隊(duì)IPO的企業(yè)均在修改招股書。分析師透露，科創(chuàng)板內(nèi)部對(duì)造車新勢(shì)力的科技屬性一直存在分歧，所以“蔚小理”很難在短時(shí)間內(nèi)登陸科創(chuàng)板。

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下一站科創(chuàng)板？

在資本市場(chǎng)有新的突破，最直接的好處當(dāng)然是可以迅速獲得一筆新的資金。

從官方發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管蔚來(lái)、小鵬和理想的經(jīng)營(yíng)狀況漸入佳境，現(xiàn)金流比較充裕，但仍未擺脫虧損泥潭。

根據(jù)三者披露的財(cái)報(bào)顯示：2018年-2020年，蔚來(lái)凈虧損分別為96.39億元、114.13億元和53.04億元，三年凈虧損總和達(dá)263.56億元；理想凈虧損分別為15.32億元、24.38億元、1.52億元，累計(jì)虧損41.22億元；小鵬凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、27.32億元，累計(jì)虧損達(dá)78.23億元。

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與此同時(shí)，為了謀求更好的發(fā)展，燒錢模式仍在繼續(xù)。根據(jù)蔚來(lái)的計(jì)劃，2021年，其研發(fā)投入預(yù)計(jì)將增加一倍，達(dá)到50億元人民幣左右。理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO李鐵也表示，預(yù)計(jì)在未來(lái)3年內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用將達(dá)到每年60億元人民幣。其中，預(yù)計(jì)超過(guò)一半的費(fèi)用都將用于自動(dòng)駕駛相關(guān)的研發(fā)工作。

小鵬汽車招股書顯示，小鵬在港股預(yù)計(jì)最高募資總額約為150億港元（約為124億元人民幣）。其中，小鵬汽車將把所得款項(xiàng)中約45%（約67.5億港元）的資金投入到豐富產(chǎn)品組合與開發(fā)新技術(shù)。如果按照蔚來(lái)與理想的研發(fā)投入規(guī)模，這筆錢大約只能滿足小鵬一年時(shí)間的研發(fā)需求。

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除了吸引資金，“蔚小理”迫切二次上市的另一原因在于搶先二線造車新勢(shì)力收割資本市場(chǎng)。

目前，威馬、哪吒、零跑等造車新勢(shì)力第二梯隊(duì)成員均有意登陸科創(chuàng)板。分析師認(rèn)為，造車新勢(shì)力即將迎來(lái)一波新的IPO熱潮，蔚來(lái)、理想和小鵬搶先IPO有利于后續(xù)股價(jià)的提升?！肮善背吹氖菬岫龋绻坏诙蓐?duì)搶先，蔚來(lái)、理想和小鵬的股價(jià)提升空間會(huì)打折扣?！?/p>

假如再有二線造車新勢(shì)力上市之后出現(xiàn)“暴雷”，那么蔚來(lái)、理想和小鵬再次上市的難度就會(huì)增加。

回歸港股之后，“蔚小理”的下一站仍然繞不開A股或者科創(chuàng)板。分析師認(rèn)為，“港股和A股、科創(chuàng)板并不是非此即彼的關(guān)系。 港股允許企業(yè)分拆至A股、科創(chuàng)板上市，不少港股上市的醫(yī)藥企業(yè)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，實(shí)現(xiàn)“A+H“的資本布局，便于進(jìn)一步融資?！?/p>

小鵬汽車總裁顧宏地也曾表示，尋求科創(chuàng)板上市在小鵬汽車的考慮范圍之內(nèi)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)股民來(lái)說(shuō)，購(gòu)買A股、科創(chuàng)板的股票相比美股和港股更容易一些?！拔祦?lái)、理想和小鵬的用戶忠誠(chéng)度較高，如果有大批用戶持股的話，股價(jià)也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，不容易出現(xiàn)大起大落。”汽車行業(yè)分析師鐘師分析道。

未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)

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