證券時報 張一帆

比亞迪（002594.SZ）8月28日宣布，控股子公司比亞迪電子（00285.HK）計劃以約人民幣158億元（等值22億美元），現(xiàn)金收購捷普新加坡位于成都、無錫的產品生產制造業(yè)務。

比亞迪方面表示，本次收購將拓寬智能手機零部件業(yè)務，大幅改善比亞迪電子客戶與產品結構。捷普方面則表示，這筆交易“將是我們公司史上最大的一項交易”。

消息發(fā)布后，比亞迪電子早盤高開低走，目前公司股價翻紅，不過盤中最大跌幅超9%。

同業(yè)并購

作為一筆同業(yè)并購，本次交易將重點加強比亞迪的智能手機零部件業(yè)務。

交易對手捷普新加坡是紐交所上市公司捷普（股票代碼：JBL）的全資子公司。研究機構MMI今年披露的全球最大電子制造服務商50強名單中，捷普排名全球第四位。作為一家跨國企業(yè)，捷普在30個國家/地區(qū)布局了100個分支機構，擁有超過25萬名員工。值得一提的是，比亞迪電子則作為MMI榜單前十中唯一的內地企業(yè)，排名全球第六。

本次交易提及的“位于成都、無錫的產品生產制造業(yè)務”，是捷普位于中國的重要布局。根據(jù)捷普方面介紹，捷普成都提供粘合劑、陽極氧化、抗污性涂層、自動化、電池管理等產品；捷普無錫提供的首要服務包括印刷電路板組裝，盒裝，按訂單配置和自動化制造系統(tǒng)。其中，捷普成都是捷普在中國最大的工廠之一，專注于新產品導入的捷普無錫則在產線之外還擁有一個研發(fā)中心。

目前，捷普對交易標的的重組（包括財務資料）正在準備中，重組的詳情仍在雙方討論中，尚未最終確定。不過，比亞迪電子表示，按該收購框架協(xié)議及其項下擬進行的交易，若落實后將可能構成公司的一項主要交易。

目前，交易雙方已完成框架協(xié)議的簽署，后續(xù)將另行簽訂最終協(xié)議，確定最終交易對價、交易方案、交易條款、外部審批、賣方的重組方案以及交割程序等。

比亞迪電子目標提升市占率

針對本次交易，比亞迪方面表示，收購將拓展比亞迪電子客戶與產品邊界，拓寬智能手機零部件業(yè)務，大幅改善比亞迪電子客戶與產品結構，進一步抓住市場發(fā)展機遇，增加核心器件產品的戰(zhàn)略性布局，助推比亞迪電子產業(yè)升級，邁入新一輪的高速成長周期。

“在提高產品市場占有率的同時，與比亞迪電子現(xiàn)有產品有效協(xié)同，提升公司的整體競爭力，保持長期可持續(xù)發(fā)展，為客戶及股東創(chuàng)造價值。”比亞迪電子對交易前景做出總結。

比亞迪電子今年業(yè)績明顯修復，公司日前披露的業(yè)績預告稱，今年上半年公司股東應占凈利潤將同比增長115%-146%。比亞迪電子表示，凈利潤增長主要是受益于大客戶份額提升，新能源汽車及新型智能產品等新興業(yè)務增長，產能利用率提升，業(yè)務結構也進一步優(yōu)化，實現(xiàn)盈利大幅改善。

第一上海證券發(fā)布研報認為，比亞迪電子第二季度業(yè)績“大幅超預期”。第一上海證券分析公司業(yè)績增長的驅動力包括：

1、自去年四季度開始，北美客戶核心產品份額開始提升，今年二季度實現(xiàn)進一步提升，隨著產能利用率環(huán)比的穩(wěn)步提升，組裝毛利率邊際改善明顯；

2、安卓業(yè)務第二季度環(huán)比實現(xiàn)有限恢復。同時，受益于母公司新能源汽車業(yè)務的旺盛需求，第一上海證券認為比亞迪電子的新能源汽車業(yè)務環(huán)比實現(xiàn)大幅增長。

對于捷普方面而言，“這項變革性的交易將是我們公司史上最大的一項交易”，捷普首席執(zhí)行官Kenny Wilson稱，”如果交易完成，交易收益將使我們能夠加強以股東為中心的資本框架，包括逐步增加的股份回購。此外，還將讓我們有機會進一步投資電動汽車、可再生能源、醫(yī)療保健、人工智能云數(shù)據(jù)中心和其他終端市場?！?/span>

根據(jù)捷普披露的財報，公司2022財年全年凈營收為335億美元，運營利潤為14億美元，其中電子制造服務（EMS）營收同比增長20%。對于2023財年的表現(xiàn)，捷普方面預期有望實現(xiàn)347億美元營收，捷普著重提及了公司在多元化終端市場投資組合與全球互聯(lián)的工廠網(wǎng)絡布局方面等優(yōu)勢。

責編：陳英

校對：李凌鋒

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