5月21日，蔚來發(fā)布2026年第一季度財報，實現(xiàn)總營收255.3億元、經(jīng)營利潤6680萬元，交付新車8.3萬輛。受財報消息提振，蔚來美股盤前漲超6%。

在新能源汽車行業(yè)一季度整體承壓的背景下——據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，一季度新能源汽車產(chǎn)銷同比分別下降6.8%和3.7%，乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示行業(yè)利潤同比下降18%，近70款車型集中降價，新能源車型平均降價3.8萬元，降幅達(dá)13.7%——蔚來這份“成績單”為市場提供了新的觀察樣本。

連續(xù)兩季度盈利，結(jié)構(gòu)優(yōu)化了

據(jù)蔚來最新財報顯示，蔚來一季度實現(xiàn)經(jīng)營利潤6680萬元，已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利；總營收達(dá)255.3億元，同比增長112.2%，超出此前給出的244.8億元至251.8億元的營收指引上限；毛利總額48.6億元，同比增長428.4%。

從交付來看，一季度蔚來集團(tuán)共交付新車83465輛，同比增長98.3%。其中，蔚來主品牌貢獻(xiàn)58543輛；樂道品牌延續(xù)放量態(tài)勢，交付13339輛；螢火蟲品牌首季即交付11583輛，顯示出市場對小型高端電動車品類的初步認(rèn)可。進(jìn)入4月，公司單月交付29356輛，截至4月底，蔚來累計總交付量已突破111萬輛。

圖片來源：蔚來汽車

毛利率方面，一季度蔚來綜合毛利率達(dá)19.0%，整車毛利率18.8%，均創(chuàng)四年來新高，后者已連續(xù)四個季度環(huán)比增長；其他銷售毛利率20.6%，同樣創(chuàng)下四年來最佳水平。

盈利質(zhì)量的改善不僅來自整車業(yè)務(wù)。CFO曲玉表示，零配件、售后服務(wù)及能源補給業(yè)務(wù)隨用戶規(guī)模擴大而持續(xù)改善盈利能力，推動其他銷售毛利率升至20.6%。在收入翻倍增長的同時，費用端管控亦有成效：研發(fā)費用一季度為18.85億元，同比下降40.7%，蔚來方面表示這主要源于組織架構(gòu)優(yōu)化后人員成本的降低以及研發(fā)項目推進(jìn)節(jié)奏的調(diào)整。

圖片來源：蔚來汽車

展望第二季度，蔚來給出了較為樂觀的預(yù)期：交付指引為11萬至11.5萬輛，同比增長52.7%至59.6%；營收指引為327.8億至344.4億元，同比增長72.4%至81.2%。

蔚來此前已設(shè)定了2026年全年銷量40%至50%的增長目標(biāo)，對應(yīng)全年交付量約46萬至49萬輛。支撐這一增長目標(biāo)的重要基礎(chǔ)是產(chǎn)品周期的持續(xù)上行。隨著旗艦SUV ES9及多款改款車型密集落地，蔚來高端車型占比有望進(jìn)一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化將推動整體毛利率改善。

財報數(shù)字之外：蔚來一季度做了什么？

財報數(shù)字的背后，是蔚來在一季度密集推進(jìn)的產(chǎn)品更新與業(yè)務(wù)布局。

圖片來源：蔚來汽車

在產(chǎn)品端，2026年4月，蔚來正式發(fā)布科技行政旗艦SUV——ES9，并同步開啟預(yù)售。該車提供行政豪華版、行政簽名版和地平線特別版三款配置，整車預(yù)售價52.8萬元起，官方已宣布ES9將于5月27日正式上市并開啟交付。

在蔚來主品牌持續(xù)強化高端定位的同時，蔚來旗下樂道品牌也在一季度及5月延續(xù)了密集的產(chǎn)品投放節(jié)奏。在財報發(fā)布前夕，樂道品牌已迎來成立兩周年，累計交付量接近15萬臺，2025年首個完整交付年交付超10萬臺。

5月，樂道相繼推出了多款新品：5月9日，2026款樂道L90正式開啟全國交付，整車售價26.58萬元起，5月15日，樂道品牌第三款車型大五座SUV L80正式上市，整車售價24.28萬元起。與此同時，樂道品牌的產(chǎn)品矩陣仍在持續(xù)補全，2026款樂道L60將于五月底開啟預(yù)售，6月正式上市。至此，樂道品牌已形成由L60、L80、L90三款車型構(gòu)成的完整產(chǎn)品矩陣，覆蓋從入門級中型SUV到大型旗艦SUV的多個細(xì)分市場。

此外，蔚來旗下firefly螢火蟲品牌在一季度推出了“千禧漫波”特別版，售價13.78萬元，限量166臺，進(jìn)一步豐富了品牌矩陣。

補能網(wǎng)絡(luò)方面，據(jù)樂道L80上市發(fā)布會上公布的官方數(shù)據(jù)，蔚來已建成8865座充換電站，其中換電站3847座，充電站5018座，并計劃2026年全年新增1000座換電站。蔚來還聯(lián)合寧德時代參與換電國標(biāo)制定，推動跨品牌電池兼容互通。充換電這一基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)正成為蔚來服務(wù)體系的重要組成部分。

在海外市場布局方面，蔚來已全面進(jìn)入德國、挪威、荷蘭、瑞典、丹麥等多個歐洲核心市場。目前，包括EL8、EL6、ET5及ET5 Touring等主力車型已在當(dāng)?shù)劁N售；同時，蔚來正通過“直營+國家總代”的混合模式加速拓展歐洲版圖，并計劃將螢火蟲引入歐洲，進(jìn)一步豐富其全球化產(chǎn)品矩陣。

圖片來源：蔚來汽車

同時，蔚來宣布將正式進(jìn)入中東和北非市場，今年第四季度開始在阿聯(lián)酋交付產(chǎn)品，業(yè)務(wù)運營工作將通過蔚來與CYVN聯(lián)合成立的合資企業(yè)“蔚來中東北非公司”開展。

一季度財報及同期業(yè)務(wù)進(jìn)展表明，蔚來正通過主品牌高端化、樂道品牌家庭化、螢火蟲品牌個性化三梯次布局，疊加持續(xù)擴張的補能基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建多層次的增長動力。而盈利結(jié)構(gòu)的改善，整車毛利率與非整車毛利率都有所提升，也反映出蔚來從以整車銷售為主導(dǎo)的收入模式，向“整車+服務(wù)+能源”多元驅(qū)動方向演進(jìn)的趨勢。

結(jié)語：

從單一品牌到三品牌協(xié)同，從整車銷售到“整車+服務(wù)+能源”多元收入結(jié)構(gòu)，蔚來的盈利基礎(chǔ)正變得更加多元。隨著產(chǎn)品線密集落地與換電網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴張，蔚來的增長模式正逐步清晰。

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