2026年的自動駕駛賽道，終于等到了商業(yè)化的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。不再只是比拼測試?yán)锍毯腿谫Y額，真金白銀的營收增長成為衡量玩家價值的新標(biāo)尺。

5月26日，小馬智行交出2026年第一季度的成績單。這份財報最亮眼的數(shù)據(jù)在于：其Robotaxi（自動駕駛出租車）單季收入達(dá)到5912萬元，同比暴增395.4%。這個數(shù)字本身就超過2025年全年該業(yè)務(wù)收入的一半。基于此，小馬智行直接將全年Robotaxi收入目標(biāo)從“2025年的3倍”上調(diào)至“3.5倍以上”，車隊規(guī)模目標(biāo)也從3000輛提高到超過3500輛。

這背后釋放了一個清晰的信號：頭部自動駕駛公司，正在從“燒錢試驗”跨入“規(guī)模擴(kuò)張”的新階段。

收入結(jié)構(gòu)有變：車費(fèi)暴漲456.5%，Robotaxi走出“春節(jié)淡季魔咒”

如果仔細(xì)拆解小馬智行一季度的收入結(jié)構(gòu)，會發(fā)現(xiàn)一個關(guān)鍵變化：盡管智能解決方案業(yè)務(wù)在營收規(guī)模上仍占大頭，但驅(qū)動這一輪高增長的核心引擎，已不再是B端的技術(shù)授權(quán)，而是C端實打?qū)嵉某丝透顿M(fèi)。

財報顯示，一季度小馬智行總營收2.36億元，同比增長145%。其中，過去常被看作“未來故事”的Robotaxi業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了5912萬元，同比增速接近4倍。更值得注意的是，該業(yè)務(wù)中，乘客直接支付的車費(fèi)收入同比飆升456.5%，成為最核心的增長動能。這意味著，普通用戶用腳投票，真正開始為無人駕駛服務(wù)買單。

圖片來源：小馬智行（下同）

以往行業(yè)有個普遍認(rèn)知：一季度包含春節(jié)，是出行淡季，Robotaxi的單量和收入通常會受影響。小馬智行的數(shù)據(jù)表明，這一規(guī)律雖未被完全打破，但影響已被顯著弱化。財報透露，即使在春節(jié)前后，其付費(fèi)訂單量依然保持逐月增長。這一勢頭延續(xù)到了二季度：5月份周均付費(fèi)訂單量比1月份增長了119%，五一假期日均付費(fèi)訂單量更是同比暴漲544%。

這種韌性，來自于兩個維度的擴(kuò)張：

第一是車隊規(guī)模的快速上量。截至5月24日，小馬智行Robotaxi車隊已突破1700輛。新增的豐田鉑智4X Robotaxi車型已開始全無人測試，年內(nèi)將投放到多個國內(nèi)一線城市。更重要的是，小馬智行在2026北京車展上放出狠話：2027年將單臺整車成本（含車輛、電池及套件）控制在23萬元以內(nèi)。這個價格若實現(xiàn)，將直接擊穿商業(yè)化的成本瓶頸。

第二是運(yùn)營版圖的戰(zhàn)略突圍。國內(nèi)，服務(wù)首次駛?cè)霃V州市中心，覆蓋廣州塔、廣交會展館等核心地標(biāo)；國外，在克羅地亞首都薩格勒布開啟歐洲首個Robotaxi商業(yè)化服務(wù)，并在迪拜啟動無人化測試。目前，其業(yè)務(wù)已覆蓋全球9個國家，在5個國家開放公眾載客。

多元化造血：Robotruck與智能解決方案雙線并進(jìn)

在Robotaxi高光背后，小馬智行的另外兩條業(yè)務(wù)線——Robotruck（自動駕駛卡車）和智能解決方案，也在形成自己的節(jié)奏。三者疊加，構(gòu)成了一個更完整的商業(yè)化閉環(huán)。

先看Robotruck業(yè)務(wù)。一季度收入7033萬元，同比增長31%。這個增速相比Robotaxi不算驚艷，但關(guān)鍵在于戰(zhàn)略布局的升級。小馬智行在4月宣布開啟“干線物流+城市配送”的全場景貨運(yùn)布局：第四代純電重卡下半年進(jìn)入大規(guī)模生產(chǎn)；首款全車規(guī)、全冗余的無人輕卡也已首發(fā)。

這里的商業(yè)邏輯很直接：用Robotaxi打磨出的算法和運(yùn)營經(jīng)驗，快速復(fù)制到貨運(yùn)場景。據(jù)其測算，無人輕卡的單公里城配貨運(yùn)成本，相比人工可下降40%-50%。這是一個比客運(yùn)更敏感、付費(fèi)意愿更強(qiáng)的B端市場。一旦規(guī)模化，現(xiàn)金流將非常可觀。

再看智能解決方案業(yè)務(wù)。一季度收入1.07億元，同比暴增246.5%，目前已是總營收中占比最高的板塊。核心產(chǎn)品是自動駕駛域控制器，一季度出貨量增長至去年同期6倍以上。需求來自哪里？低速無人配送車、無人清掃車、物流車，甚至人形機(jī)器人。

這個業(yè)務(wù)的想象空間在于：它不直接造車，而是賣“大腦”。隨著各類機(jī)器人、專用車輛走向自動化，對標(biāo)準(zhǔn)化、車規(guī)級域控制器的需求會井噴。小馬智行借此將自動駕駛技術(shù)模塊化輸出，成為一種輕資產(chǎn)的“賣鏟人”。

支撐這一切的，是財務(wù)模型的持續(xù)改善。一季度，盡管營收翻倍增長，但經(jīng)營虧損同比基本持平，環(huán)比還收窄了21%。截至3月底，小馬智行手握現(xiàn)金及投資近100億元人民幣。在自動駕駛行業(yè)普遍缺錢的當(dāng)下，充裕的資金和收窄的虧損，給了小馬智行繼續(xù)擴(kuò)張的底氣。

返回第一電動網(wǎng)首頁 >