3月30日，五菱汽車（00305.HK）披露了2025年年度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，五菱汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.50億元，同比增長3.8%。

在31日的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，五菱汽車行政總裁楊杰提到，過去十年，中國汽車行業(yè)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化。五菱汽車作為一家以零部件、商用整車、汽車動(dòng)力系統(tǒng)三大業(yè)務(wù)模塊為核心業(yè)務(wù)的上市公司，在規(guī)模并未顯著增長的情況下，實(shí)現(xiàn)了利潤增長。

如楊杰所說，報(bào)告期內(nèi)，五菱汽車凈利潤及歸母凈利均增超50%。

五菱汽車是廣西汽車集團(tuán)旗下的港股上市公司，主營業(yè)務(wù)涵蓋汽車零部件、汽車動(dòng)力系統(tǒng)及商用整車的研發(fā)、制造與銷售。公司生產(chǎn)基地位于柳州、青島、重慶、荊門、南寧，并在印度及印度尼西亞設(shè)有海外基地。

作為上汽通用五菱（SGMW）的重要供應(yīng)商，五菱汽車為其提供汽車零部件。據(jù)2024年年報(bào)披露，上汽通用五菱占五菱汽車總銷售額的比例高達(dá)48.4%，是其第一大客戶。

五菱汽車財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 來源：五菱汽車2025年年度報(bào)告

分業(yè)務(wù)板塊來看，報(bào)告期內(nèi)五菱汽車核心品類收入呈現(xiàn)差異化增長態(tài)勢(shì)。

其中，發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)部件及其他動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入18.15億元，同比增長4.51%；銷售汽車零部件及附件全年收入51.69億元，同比提升8.32%；銷售專用汽車（包括新能源汽車）收入為6.13億元，同比下滑14.64%。

凈利潤大幅增長

盡管2025年五菱汽車的總營收增長并不明顯，但卻實(shí)現(xiàn)凈利潤1.72億元，相較于2024年的1.11億元，同比大增56%。同時(shí)，毛利率同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至13.2%。

五菱汽車在財(cái)報(bào)中提到，集團(tuán)的三個(gè)主要業(yè)務(wù)分別為汽車零部件及其他工業(yè)服務(wù)、汽車動(dòng)力系統(tǒng)以及商用整車。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和占比來看，汽車零部件業(yè)務(wù)系五菱汽車最為核心的業(yè)務(wù)，且基于汽車零部件業(yè)務(wù)的增長，推動(dòng)五菱汽車整體營收實(shí)現(xiàn)微增。

財(cái)報(bào)顯示，汽車零部件及其他工業(yè)服務(wù)總收入為57.88億元，同比增長6.0%。

對(duì)于業(yè)績的增長，五菱汽車在財(cái)報(bào)中解釋道，主要客戶業(yè)務(wù)反彈，以及增量市場客戶貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)量持續(xù)增加，致總收入呈現(xiàn)溫和增長。

與此同時(shí)，得益于業(yè)務(wù)量增加、產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)改善及降本舉措落實(shí)等，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了1.85億元的凈利潤，較去年大幅增長20.3%。

汽車動(dòng)力系統(tǒng)業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。2025年，該業(yè)務(wù)總收入為18.15億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.10億元。

五菱汽車提到，該分部一直致力于實(shí)施控制經(jīng)營成本及開支的措施，盡管業(yè)務(wù)量阻滯及客戶持續(xù)施加定價(jià)壓力，但該分部成功扭虧為盈，較去年0.32億元的經(jīng)營虧損，大幅改善。

報(bào)告期內(nèi)，商用整車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利0.57億元，同比減少約25.2%。

押注AI與新能源

當(dāng)前，新能源汽車產(chǎn)業(yè)正朝著智能化、網(wǎng)聯(lián)化、綠色化加速轉(zhuǎn)型。在此背景下，五菱汽車也在加快從傳統(tǒng)制造向“智造”轉(zhuǎn)型，積極布局新能源汽車、人工智能以及無人駕駛等領(lǐng)域。

2022年，五菱汽車、五菱工業(yè)與廣西汽車一同成立了五菱新能源，聚焦新能源汽車業(yè)務(wù)，包括純電汽車、插電式混合動(dòng)力新能源汽車等產(chǎn)品。

只不過，對(duì)于五菱汽車來說，當(dāng)前五菱新能源并未給其帶來真正的收益。財(cái)報(bào)顯示，2025年五菱新能源實(shí)現(xiàn)總收入13.62億元，盡管同比增加34.0%，但仍處于虧損狀態(tài)。

五菱汽車提到，“由于仍處于初始運(yùn)營階段，五菱新能源產(chǎn)生較大研發(fā)開支，且尚未達(dá)到收支平衡的業(yè)務(wù)量水平，故年內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)營虧損凈額3.78億元，歸屬于本集團(tuán)的金額為人民幣0.97億元，較去年增加?！?/p>

新能源汽車之外，低速智駕整車也存在壓力。

2025年11月，五菱汽車通過港交所發(fā)布公告，成立間接非全資附屬公司——廣西元控智驅(qū)科技有限公司，以獨(dú)立主體專注低速智能駕駛系統(tǒng)及解決方案。這被外界視為五菱正式切入低速智能化賽道、布局AI與無人駕駛的重要一步。

同月，依托在低速智駕整車、線控底盤領(lǐng)域的核心技術(shù)，元控智驅(qū)與德賽電池簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

圖片來源：五菱汽車官方

五菱工業(yè)副總經(jīng)理、元控智驅(qū)執(zhí)行董事謝海鴻在揭牌儀式上表示，人工智能與無人駕駛已成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵動(dòng)力，低速場景技術(shù)落地快、應(yīng)用價(jià)值高，正迎來快速發(fā)展窗口期。

不過，人工智能+賽道高速發(fā)展的同時(shí)，競爭也日趨激烈，元控智驅(qū)聚焦的低速智能駕駛領(lǐng)域，看似藍(lán)海，實(shí)則已進(jìn)入白熱化競爭階段。

目前，元控智驅(qū)已覆蓋補(bǔ)能、短途通勤及園區(qū)、廠區(qū)“最后一公里”配送三大核心場景，推出移動(dòng)充電機(jī)器人、無人接駁車、無人物流車三款產(chǎn)品，初步完成產(chǎn)品矩陣搭建，為后續(xù)商業(yè)化落地打下基礎(chǔ)。

但這些細(xì)分場景，正面臨科技巨頭、初創(chuàng)企業(yè)、傳統(tǒng)車企的多方競爭。

華為、百度等科技企業(yè)憑借算法、生態(tài)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，在低速智能駕駛的商業(yè)化落地和場景覆蓋上更具競爭力；新石器、九識(shí)智能、白犀牛等無人配送企業(yè)，已在園區(qū)物流、短途接駁等場景實(shí)現(xiàn)小批量運(yùn)營。與此同時(shí)，比亞迪、吉利、東風(fēng)等傳統(tǒng)車企也在加快布局低速智能駕駛技術(shù)。

面向未來，五菱汽車表示，將繼續(xù)聚焦低速智能駕駛核心賽道，深化線控底盤技術(shù)迭代，拓展移動(dòng)充電、無人接駁、無人物流等場景的產(chǎn)品解決方案，助力低速智能駕駛實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、商業(yè)化突破。

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