數(shù)天之前，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部正式發(fā)布了《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2021年版）》，規(guī)定自2022年1月1日起，我國(guó)將取消乘用車制造外資股比限制以及同一家外商可在國(guó)內(nèi)建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類整車產(chǎn)品的合資企業(yè)的限制。

這意味著，從1985年開始首家合資車企上汽大眾成立起，持續(xù)三十多年的外方控股不超過(guò)50%的合資紅線正式消失，中國(guó)乘用車市場(chǎng)全面進(jìn)入自主與合資品牌的正面決戰(zhàn)時(shí)期。

千億債務(wù)擋路

只是，讓人感到疑惑的是，雖然合資紅線已經(jīng)消失，政策層面的制約因素解綁，作為第一家打破合資股比限制的企業(yè)，華晨寶馬似乎未能如愿完成股比調(diào)整。

時(shí)間回到兩年之前，在華晨寶馬15周年慶典之時(shí)，寶馬集團(tuán)正式發(fā)布公告稱，同意斥資36億歐元增持華晨寶馬25%的股份，未來(lái)寶馬集團(tuán)將占華晨寶馬75%的股份，并強(qiáng)調(diào)這項(xiàng)交易將在2022年之前完成。

可當(dāng)時(shí)間邁入2022年，華晨寶馬的股比調(diào)整交易遲遲沒(méi)有動(dòng)靜，在相關(guān)查詢網(wǎng)站上，兩方的持股比例依然維持在50:50。《汽車公社》就此事也詢問(wèn)了華晨寶馬的相關(guān)人員，得到的回復(fù)是“沒(méi)有新的說(shuō)法，暫不清楚具體情況”。

不過(guò)，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的有關(guān)說(shuō)法，華晨寶馬的股權(quán)調(diào)整未能如期落地，很大程度上是因?yàn)槿A晨集團(tuán)正處于破產(chǎn)重整的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，各業(yè)務(wù)的流轉(zhuǎn)調(diào)整情況較為復(fù)雜，寶馬集團(tuán)正在靜觀其變，等待華晨集團(tuán)理清債務(wù)問(wèn)題、重整業(yè)務(wù)關(guān)系。

據(jù)了解，自2020年進(jìn)入破產(chǎn)重整程序以來(lái)，華晨集團(tuán)一直風(fēng)波不斷。按照原定的計(jì)劃，華晨集團(tuán)應(yīng)該在去年9月初披露重整計(jì)劃，但并未成功，重整計(jì)劃披露時(shí)間被延長(zhǎng)至2021年12月3日。

重整計(jì)劃一再延期，也從側(cè)面佐證了華晨集團(tuán)內(nèi)部債務(wù)的復(fù)雜性?！叭A晨集團(tuán)需要捋清的事情很多，重整的方式也要得到債權(quán)人的同意，目前來(lái)看華晨集團(tuán)重整的方案很多債權(quán)人不同意；從華晨集團(tuán)幾個(gè)業(yè)務(wù)單元來(lái)看，估計(jì)重整計(jì)劃可能還會(huì)延期?！贬槍?duì)華晨集團(tuán)的重整難題，業(yè)內(nèi)人士曾表示。

事實(shí)上，在發(fā)布重整計(jì)劃延期公告的幾天前，有消息稱，寶馬中國(guó)作價(jià)16.33億元收購(gòu)中華品牌汽車生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)及華晨制造有限公司股權(quán)的項(xiàng)目被叫停，在中華車間的寶馬相關(guān)工作人員已經(jīng)撤走。

去年8月底，在第二次債權(quán)人大會(huì)上，表決通過(guò)了包括寶馬中國(guó)將以16.33億元的價(jià)格收購(gòu)中華品牌汽車生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)及華晨制造有限公司股權(quán)在內(nèi)的三項(xiàng)議案。

只不過(guò)，根據(jù)當(dāng)時(shí)與會(huì)的債權(quán)人說(shuō)法，“關(guān)于中華品牌汽車生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)及華晨汽車制造股權(quán)的方案通過(guò)率不高，僅略高于最低限額50%?！辈⑶?，華晨?jī)?nèi)部也曾傳出“16.33億收購(gòu)，太便宜，內(nèi)部不同意”的聲音。

在諸多人士看來(lái)，雖然寶馬收購(gòu)有利于剝離華晨集團(tuán)的不良資產(chǎn)，降低重整的復(fù)雜性，能快速回籠資金，但是“中華”品牌汽車生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)約合12.33億元，用溢出的四億元購(gòu)買整車生產(chǎn)資質(zhì)還是過(guò)于便宜，讓人無(wú)法接受。

畢竟，此前在新勢(shì)力造車潮里，威馬收購(gòu)黃海汽車生產(chǎn)資質(zhì)用了11.8億，而理想獲得力帆生產(chǎn)資質(zhì)也花費(fèi)了6.5億?？梢?jiàn)，千億負(fù)債纏身的華晨集團(tuán)想要拿出一整套滿足大部分債權(quán)人需求的解決方案并不容易。

不確定的迷霧

更何況，在這場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜的重整過(guò)程中，又曾一度傳出一汽集團(tuán)介入的說(shuō)法。去年寶馬收購(gòu)案被叫停的同時(shí)，一汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐留平和總經(jīng)理邱現(xiàn)東現(xiàn)身沈陽(yáng)，有消息稱，在與省委領(lǐng)導(dǎo)會(huì)面之后，他們又與華晨集團(tuán)的有關(guān)高管進(jìn)行了會(huì)晤。

不可否認(rèn)，如果一汽集團(tuán)參與華晨集團(tuán)重整，在地域協(xié)同上會(huì)存在一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，并且產(chǎn)業(yè)鏈集中也會(huì)有利于降低配套成本，形成生產(chǎn)統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)。此外，央企對(duì)地方國(guó)有企業(yè)進(jìn)行兼并重組，也符合國(guó)家層面的政策導(dǎo)向。

這種種原因，使得一汽集團(tuán)參與華晨集團(tuán)重整的消息甚囂塵上，也讓華晨破產(chǎn)重整甚至是華晨寶馬的股權(quán)調(diào)整再次蒙上了一層不確定的迷霧。

從寶馬集團(tuán)的角度來(lái)看，盡管其一再?gòu)?qiáng)調(diào)，增持華晨寶馬股份的交易不會(huì)受到華晨汽車集團(tuán)債務(wù)問(wèn)題的影響?？蓪?shí)際上，無(wú)論是收購(gòu)案被叫停，又或是股權(quán)調(diào)整未能如期落地，都表明政策上的開放只是為寶馬集團(tuán)提供了增持股比的可能性。

如今，電動(dòng)化大潮愈演愈烈，無(wú)論是從市場(chǎng)還是技術(shù)角度出發(fā)，中國(guó)市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)處于引領(lǐng)地位，寶馬集團(tuán)心里應(yīng)該清楚：中國(guó)需要寶馬，但寶馬更需要中國(guó)。這在某種程度上也在倒逼著寶馬集團(tuán)在華加強(qiáng)投資與研發(fā)力度，進(jìn)而構(gòu)建更具競(jìng)爭(zhēng)力的本土化研發(fā)制造體系。

為此，可以看到，在增資擴(kuò)股的背后，寶馬集團(tuán)也在積極納下“投名狀”。包括股東雙方將延長(zhǎng)華晨寶馬的合資協(xié)議至2040年；寶馬集團(tuán)將對(duì)華晨寶馬的投資增加30億歐元，用于沈陽(yáng)生產(chǎn)基地的改擴(kuò)建項(xiàng)目；加大零部件在華本土化率，把歐洲的零部件企業(yè)引入到沈陽(yáng)生產(chǎn)；進(jìn)一步加大對(duì)遼寧投資，將在沈陽(yáng)追加投資250億元人民幣等等。

至于，這份“誠(chéng)意”夠不夠分量，尚且不得而知，但如何解決華晨集團(tuán)內(nèi)部盤根錯(cuò)節(jié)的債務(wù)問(wèn)題，如何妥善處理就業(yè)、稅收、投資力度等社會(huì)責(zé)任，獲得政策以及當(dāng)?shù)卣亩αχС植攀前头ダ麃喨送苿?dòng)股比調(diào)整的關(guān)鍵所在。

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