盡管依舊虧損，但始終向上前行。

1月19日，北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北汽藍(lán)谷”）發(fā)布 2025 年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損43.5億至46.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損46.5億至49.5億元。

圖片來(lái)源：北汽藍(lán)谷公告截圖

北汽藍(lán)谷還在虧損，不過(guò)好消息是虧損規(guī)模較2024年的69.48億元大幅收窄，且全年銷(xiāo)量同比激增84.06%至209576輛。這家老牌新能源車(chē)企的“回血”之路，始終未嘗停歇。

當(dāng)然，在新能源汽車(chē)行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，北汽藍(lán)谷的戰(zhàn)略投入何時(shí)能轉(zhuǎn)化為盈利，成為擺在面前的核心命題。

北汽藍(lán)谷高投入下的業(yè)績(jī)困局

北汽藍(lán)谷的2025年，是銷(xiāo)量狂飆與虧損持續(xù)并存的一年。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年銷(xiāo)量突破20萬(wàn)輛大關(guān)，同比增幅高達(dá)84.06%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。其中，極狐品牌銷(xiāo)量突破16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)99%。此外，享界首款車(chē)型S9純電版穩(wěn)居40萬(wàn)元級(jí)豪華純電轎車(chē)銷(xiāo)量榜首，成為拉動(dòng)品牌向上的核心引擎。

亮眼的銷(xiāo)量成績(jī)單背后，是公司堅(jiān)定推進(jìn)三年躍升戰(zhàn)略所進(jìn)行的高強(qiáng)度投入。根據(jù)北汽藍(lán)谷的戰(zhàn)略規(guī)劃，2025-2027年是其構(gòu)建規(guī)?；袌?chǎng)基盤(pán)的關(guān)鍵期。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司在產(chǎn)品研發(fā)與渠道建設(shè)上持續(xù)加碼。

研發(fā)端，北汽藍(lán)谷將享界品牌的研發(fā)置于優(yōu)先級(jí)地位，每月平均投入1200多名研發(fā)人員，全力推進(jìn)與華為的技術(shù)合作，同時(shí)加速極狐品牌的產(chǎn)品迭代，布局增程車(chē)型及MPV產(chǎn)品，構(gòu)建純電+增程雙軌產(chǎn)品陣容。渠道端，2025年極狐品牌凈增80家門(mén)店，總數(shù)達(dá)到400家，實(shí)現(xiàn)三線及以上城市100%覆蓋，一至五線城市覆蓋率超85%，渠道下沉帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本與建設(shè)成本同步攀升。

圖片來(lái)源：極狐汽車(chē)

如此持續(xù)的投入也直接反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。對(duì)比北汽藍(lán)谷扣非凈利潤(rùn)虧損幅度和歸母凈利潤(rùn)情況來(lái)看，2025年其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力尚未得到根本性改善。

對(duì)比行業(yè)龍頭車(chē)企的成本控制路徑，北汽藍(lán)谷的短板尤為明顯。北汽藍(lán)谷在產(chǎn)業(yè)鏈自主可控方面仍有差距，核心零部件對(duì)外依存度較高，疊加銷(xiāo)量規(guī)模尚未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，導(dǎo)致單車(chē)固定成本居高不下。

從行業(yè)環(huán)境來(lái)看，2025年新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段。比亞迪以460.24萬(wàn)輛的銷(xiāo)量刷新紀(jì)錄，吉利新能源銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)90%，長(zhǎng)安、奇瑞等自主品牌加速崛起，合資車(chē)企也憑借油電同智策略搶占市場(chǎng)份額。

在價(jià)格戰(zhàn)與技術(shù)戰(zhàn)的雙重?cái)D壓下，北汽藍(lán)谷雖然實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)，但為了維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，不得不讓渡部分利潤(rùn)空間，進(jìn)一步加劇了增收不增利的困境。

盈利在即，“回血”曙光初現(xiàn)

盡管短期業(yè)績(jī)承壓，但北汽藍(lán)谷的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中已出現(xiàn)積極信號(hào)。

2025年一季報(bào)顯示，北汽藍(lán)谷營(yíng)收同比增長(zhǎng)151%，單車(chē)平均售價(jià)較上年提升9000元，毛利率改善4.1個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)同比減虧0.6億元。這些指標(biāo)的邊際改善，印證了北汽藍(lán)谷的發(fā)展情況已經(jīng)有了初步成效。

隨著新產(chǎn)品矩陣的逐步落地與降本增效措施的深化，北汽藍(lán)谷的盈利拐點(diǎn)正在醞釀。

根據(jù)規(guī)劃，北汽藍(lán)谷在2025-2026年密集推出多款重磅車(chē)型。2025下半年，公司多款車(chē)型上市。9月11日，極狐T1正式上市；9月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿爾法T5(包含極狐汽車(chē)首款增程版本)正式上市。

2026年，預(yù)計(jì)仍有多款車(chē)型上市。極狐S3，純電版已完成工信部申報(bào)，定位中型轎車(chē)，預(yù)計(jì)動(dòng)力包含純電與增程兩種版本；極狐首款MPV，已完成工信部申報(bào)，定位中大型豪華MPV，動(dòng)力方式為插電式增程混合動(dòng)力MPV。

圖片來(lái)源：鴻蒙智行

需要重點(diǎn)提及的便是享界品牌。享界汽車(chē)，將會(huì)推出SUV和MPV車(chē)型，依托華為在智能座艙、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，享界車(chē)型有望持續(xù)鞏固在30萬(wàn)-50萬(wàn)元豪華新能源市場(chǎng)的地位，憑借更高的產(chǎn)品溢價(jià)帶動(dòng)整體毛利率提升。

此外，北汽藍(lán)谷降本增效效果的深化將加速盈利拐點(diǎn)的到來(lái)。北汽藍(lán)谷已將成本控制列為一把手工程，在保障研發(fā)投入的同時(shí)，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、提升生產(chǎn)效率等方式壓縮成本。

一方面，公司深化與寧德時(shí)代、華為等頭部企業(yè)的合作，通過(guò)大規(guī)模采購(gòu)降低零部件采購(gòu)成本；另一方面，借鑒行業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)生產(chǎn)制造的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過(guò)精益生產(chǎn)減少隱性浪費(fèi)。

出海戰(zhàn)略也為北汽藍(lán)谷打開(kāi)了增量空間。按照三年躍升戰(zhàn)略規(guī)劃，北汽藍(lán)谷將全力進(jìn)軍中東、拉美、中亞、亞太、非洲五大核心市場(chǎng)。當(dāng)前，中東市場(chǎng)對(duì)豪華新能源車(chē)型需求旺盛，拉美市場(chǎng)則具備廣闊的下沉市場(chǎng)潛力，北汽藍(lán)谷憑借極狐與享界的雙品牌矩陣，有望在海外市場(chǎng)復(fù)制國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)路徑。

從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，北汽藍(lán)谷的雙品牌戰(zhàn)略把握住了主流與豪華兩大市場(chǎng)，與華為的深度合作則構(gòu)筑了技術(shù)壁壘。隨著2027年極狐品牌50萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)的逐步推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)釋放，單車(chē)成本有望進(jìn)一步下降。

總體來(lái)看，對(duì)于北汽藍(lán)谷而言，2025年是戰(zhàn)略投入期的關(guān)鍵一年，也是盈利改善的蓄力之年。隨著新產(chǎn)品的持續(xù)投放、降本增效措施的逐步落地以及規(guī)模效應(yīng)的釋放，公司有望在2026-2027年迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。

當(dāng)然，我們也需要看到，北汽藍(lán)谷回血需要時(shí)間，更需要市場(chǎng)耐心，能否真正實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，取決于其戰(zhàn)略執(zhí)行的力度與市場(chǎng)機(jī)遇的把握能力。在新能源汽車(chē)行業(yè)的大浪淘沙中，這家老牌車(chē)企的轉(zhuǎn)型之路，注定是一場(chǎng)持久戰(zhàn)。

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