3月16日，零跑汽車(chē)對(duì)外發(fā)布2025年全年財(cái)務(wù)報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，該公司在過(guò)去一年實(shí)現(xiàn)交付新車(chē)596555臺(tái)，連續(xù)兩年保持銷(xiāo)量翻倍增長(zhǎng)，在中國(guó)新勢(shì)力品牌中銷(xiāo)量居首；凈利潤(rùn)5.4億元，首次實(shí)現(xiàn)全年度盈利，成為繼理想汽車(chē)之后第二家達(dá)成這一目標(biāo)的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)；營(yíng)業(yè)收入647.3億元，同比增長(zhǎng)101.3%；毛利率為14.4%，創(chuàng)下年度新高。

截至2025年底，零跑在手資金378.8億元，同時(shí)保持正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流。

圖片來(lái)源：零跑汽車(chē)

這份財(cái)報(bào)反映出零跑在經(jīng)營(yíng)層面的一些變化。長(zhǎng)期以來(lái)，造車(chē)新勢(shì)力普遍面臨規(guī)模擴(kuò)張與利潤(rùn)回報(bào)難以兼顧的問(wèn)題，零跑此次實(shí)現(xiàn)全年盈利，意味著其規(guī)?；?yīng)開(kāi)始向財(cái)務(wù)回報(bào)轉(zhuǎn)化。

毛利率的提升同樣值得注意——14.4%的年度毛利率不僅高于去年同期水平，也表明公司在產(chǎn)品定價(jià)、成本控制以及供應(yīng)鏈管理層面有所優(yōu)化。此外，近380億元的在手資金以及正向的現(xiàn)金流狀況，為零跑后續(xù)的研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張以及海外市場(chǎng)拓展提供了一定的資金儲(chǔ)備。

產(chǎn)品密集投放支撐銷(xiāo)量增長(zhǎng)

從財(cái)報(bào)披露的信息來(lái)看，零跑2025年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與產(chǎn)品端的密集投放直接相關(guān)。

過(guò)去一年，零跑的產(chǎn)品線迎來(lái)公司成立以來(lái)最大規(guī)模的更新。B平臺(tái)推出B10、B01、Lafa5三款全新車(chē)型，C平臺(tái)三款SUV完成改款，A平臺(tái)的A10以及D平臺(tái)的D19、D99也相繼亮相。從A級(jí)到D級(jí)，從SUV到MPV，零跑的產(chǎn)品矩陣在一年之內(nèi)覆蓋了更多細(xì)分市場(chǎng)。

這種產(chǎn)品投放節(jié)奏，直接拉動(dòng)了終端銷(xiāo)量增長(zhǎng)，也讓零跑在各個(gè)價(jià)格帶中擁有了更多主力車(chē)型。

產(chǎn)品力提升的背后是技術(shù)架構(gòu)的持續(xù)迭代。2025年3月，零跑發(fā)布了LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)，這一架構(gòu)以中央域控為底座，對(duì)智駕、智艙、電驅(qū)、電池、熱管理、底盤(pán)等核心系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)。C系列純電車(chē)型全系搭載800V高壓平臺(tái)，充電效率和能耗表現(xiàn)進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)。

圖片來(lái)源：零跑汽車(chē)

在D平臺(tái)的技術(shù)發(fā)布會(huì)上，零跑進(jìn)一步披露了多項(xiàng)核心技術(shù)指標(biāo)，這些技術(shù)指標(biāo)的背后，是零跑多年來(lái)堅(jiān)持的全域自研策略——整車(chē)核心零部件自研自制比例達(dá)到65%，這意味著公司在產(chǎn)品定義和成本控制上擁有更高的自主權(quán)。

面向2026年，零跑的新車(chē)規(guī)劃也已明確。A平臺(tái)首款車(chē)型A10計(jì)劃于3月26日上市，該車(chē)定位智能精品長(zhǎng)續(xù)航SUV，將搭載超過(guò)500公里的CLTC續(xù)航、8650輔助駕駛芯片與8295智能座艙芯片，并支持車(chē)位到車(chē)位的全場(chǎng)景智能輔助駕駛功能。

D平臺(tái)的D19作為科技豪華旗艦SUV，計(jì)劃于4月上市，目標(biāo)指向30萬(wàn)級(jí)全尺寸SUV市場(chǎng)；D99則切入MPV細(xì)分賽道，后續(xù)也將正式推向市場(chǎng)。兩款D平臺(tái)車(chē)型將搭載80.3度大電池實(shí)現(xiàn)500公里純電續(xù)航、115kWh超級(jí)混合電芯、全棧1000V三電系統(tǒng)、雙8797芯片提供的1280TOPS算力，以及VLA輔助駕駛與端側(cè)大模型座艙等技術(shù)配置。

海外已實(shí)現(xiàn)盈利貢獻(xiàn)

在中國(guó)新能源車(chē)企集體出海的背景下，零跑的全球化布局也在推進(jìn)。2025年，零跑出口量達(dá)到67052臺(tái)，在中國(guó)新勢(shì)力品牌中排名第一；截至2026年2月底，累計(jì)出口已超過(guò)10萬(wàn)臺(tái)。在歐洲29國(guó)市場(chǎng)，零跑的純電銷(xiāo)量位列中國(guó)乘用車(chē)品牌前三，第四季度升至第二。

這一成績(jī)的取得，很大程度上得益于2024年與Stellantis集團(tuán)成立的合資公司零跑?chē)?guó)際所帶來(lái)的渠道協(xié)同效應(yīng)。依托Stellantis在全球成熟的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，零跑進(jìn)入了歐洲、中東、非洲、南美、亞太等約40個(gè)國(guó)際市場(chǎng)。截至2025年底，零跑?chē)?guó)際已在海外建立約900家兼具銷(xiāo)售與售后服務(wù)功能的網(wǎng)點(diǎn)，其中歐洲超過(guò)800家。

海外市場(chǎng)不僅貢獻(xiàn)了銷(xiāo)量增長(zhǎng)，也開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。2025年，零跑?chē)?guó)際在成立后的第二年實(shí)現(xiàn)年度盈利。這說(shuō)明零跑的產(chǎn)品和技術(shù)能夠在海外市場(chǎng)獲得用戶(hù)認(rèn)可，并具備一定的商業(yè)可持續(xù)性。

圖片來(lái)源：零跑汽車(chē)

分區(qū)域來(lái)看，南美成為零跑2025年重點(diǎn)突破的方向之一。C10與B10在巴西正式發(fā)布，門(mén)店數(shù)量突破30家，圣保羅車(chē)展的亮相也標(biāo)志著零跑品牌進(jìn)入南美市場(chǎng)。歐洲市場(chǎng)方面，2026年1月亮相布魯塞爾車(chē)展的A10，已經(jīng)引發(fā)當(dāng)?shù)孛襟w和消費(fèi)者的關(guān)注。

更值得關(guān)注的是，零跑正在推進(jìn)海外本土化生產(chǎn)的布局。西班牙CKD項(xiàng)目已完成立項(xiàng)，計(jì)劃導(dǎo)入B10和B05兩款車(chē)型。

其中，B10已啟動(dòng)OTS階段本地造車(chē)，首臺(tái)試制車(chē)已下線，預(yù)計(jì)2026年10月正式投產(chǎn)；B05計(jì)劃2026年6月啟動(dòng)試制生產(chǎn)，2027年正式投產(chǎn)。配套這兩個(gè)車(chē)型的電池工廠已完成選址，進(jìn)入改造階段，預(yù)計(jì)2026年4月啟動(dòng)首臺(tái)電池包試制，7月正式量產(chǎn)。

“整車(chē)+核心零部件”同步出海的模式，將幫助零跑在一定程度上規(guī)避貿(mào)易壁壘、降低物流成本，并融入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈。

寫(xiě)在最后

總體來(lái)看，零跑汽車(chē)2025年財(cái)報(bào)傳遞出的信息是：其已經(jīng)度過(guò)了早期發(fā)展階段，開(kāi)始進(jìn)入規(guī)模與利潤(rùn)并重的發(fā)展軌道。全年盈利的實(shí)現(xiàn)、毛利率的提升、現(xiàn)金流的正向循環(huán)，都表明其經(jīng)營(yíng)模式正在走向成熟。與此同時(shí)，2026年多款新車(chē)的上市規(guī)劃，以及海外本土化生產(chǎn)的推進(jìn)，也為零跑后續(xù)發(fā)展提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

當(dāng)然，新能源汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未結(jié)束。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)仍在持續(xù)，海外市場(chǎng)的政策與法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，技術(shù)路線的迭代速度也沒(méi)有放緩。如何在保持規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)持續(xù)優(yōu)化盈利能力，如何在全球化擴(kuò)張中平衡投入與風(fēng)險(xiǎn)，如何在技術(shù)研發(fā)上保持領(lǐng)先，仍將是零跑管理層需要面對(duì)的問(wèn)題。

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