2026年3月23日，問界M6開啟小訂，24小時訂單突破6萬臺。一周后，賽力斯集團發(fā)布2025年年度業(yè)績報告。作為國內(nèi)首家“A+H”兩地上市的新能源車企，賽力斯在2025年11月完成港股IPO，募資凈額超140億港元--。這份年報的發(fā)布，也正值公司新一輪增長周期開啟的關(guān)鍵節(jié)點。

財務(wù)基本盤：規(guī)模擴張與盈利韌性

從核心財務(wù)指標來看，賽力斯2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約1,650.54億元，同比增長13.69%，創(chuàng)下歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤約59.57億元，同比增長0.18%，連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利。在新能源汽車行業(yè)普遍面臨價格戰(zhàn)和利潤攤薄壓力的背景下，這一成績具有一定韌性。

圖片來源：賽力斯財報

營收增長的主要驅(qū)動力來自新能源汽車銷量的提升。2025年，賽力斯新能源汽車銷量達472,269輛，同比增長10.63%。其中，問界系列全年累計交付超42萬輛，對整體銷量貢獻度超過82%，成為賽力斯業(yè)績的核心支撐。問界品牌成交均價從2024年的37.7萬元提升至39.1萬元，產(chǎn)品溢價能力有所增強。問界M9全年交付超11萬輛，連續(xù)兩年穩(wěn)居50萬元級車型銷冠；問界M8全年交付超15萬輛，位居40萬元級銷量第一；全新問界M7年度交付超11萬輛。

盈利結(jié)構(gòu)方面，2025年賽力斯新能源汽車毛利率達28.78%，較2024年增加2.55個百分點，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的毛利率提升成為利潤改善的重要支撐。不過，歸母凈利潤僅微增0.18%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為51.36億元，同比下降7.84%，顯示主業(yè)盈利端存在一定壓力。

2025年，賽力斯銷售費用241.90億元，同比增長26.12%；管理費用47.87億元，同比增長34.96%；研發(fā)費用79.54億元，同比增長42.41%。三項費用合計較上年增加超71億元，對利潤端形成了一定侵蝕。

現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)方面也有所改善，2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達289.14億元，同比增長28.42%。2025年11月，賽力斯成功在香港交易所主板掛牌上市，成為首家“A+H”兩地上市的新能源車企，募資凈額約140億港元。

技術(shù)與戰(zhàn)略布局

賽力斯在2025年年報中著重強調(diào)了技術(shù)驅(qū)動的戰(zhàn)略方向。2025年，公司研發(fā)投入達到125.1億元，同比增長77.4%，研發(fā)投入強度與增速均保持行業(yè)領(lǐng)先水平。截至2025年末，研發(fā)人員達9,019人，同比增長45.4%，占員工總數(shù)比例提升至41.1%；累計獲得授權(quán)專利8,046件。

圖片來源：賽力斯集團

技術(shù)成果方面，賽力斯相繼推出了賽力斯智能安全、魔方技術(shù)平臺2.0、超級增程等創(chuàng)新技術(shù)成果，并完成第五代2.0T超級增程技術(shù)開發(fā)。公司堅持“增程+純電”雙輪驅(qū)動的技術(shù)路線，增程器業(yè)務(wù)以37.5%的市占率位居中國市場第一。在智能輔助駕駛領(lǐng)域，2025年問界累計新增智能輔助駕駛里程38億公里，日均新增1,033萬公里，智能輔助駕駛活躍用戶比例高達95.4%。

產(chǎn)能與供應(yīng)鏈管理方面，面對全新問界M7上市后23萬輛的訂單儲備，賽力斯于2025年9月向所有供應(yīng)商發(fā)出明確的產(chǎn)能提升指令，要求在10月28日前將供應(yīng)能力提升至1,200車/天，并向核心供應(yīng)商派駐專屬協(xié)調(diào)團隊，推動部分關(guān)鍵供應(yīng)商在工廠周邊布局配套生產(chǎn)基地，以縮短供應(yīng)鏈響應(yīng)時間。

圖片來源：賽力斯集團

據(jù)財報信息，報告期內(nèi)，賽力斯還完成兩項重大投資：一是以85.18億元收購龍盛新能源100%股權(quán)，該工廠系問界系列車型核心生產(chǎn)基地，關(guān)鍵工序100%自動化；二是子公司以115億元現(xiàn)金收購深圳引望智能技術(shù)有限公司10%股權(quán)。

此外，賽力斯首次在年報中系統(tǒng)披露智能機器人業(yè)務(wù)布局，圍繞雙足機器人、輪式機器人、四足機器人及輪足復(fù)合機器人等多種形態(tài)開展技術(shù)研發(fā)，初步形成多平臺并行的技術(shù)儲備。

面向2026年，賽力斯在年報中提出力爭兩年內(nèi)實現(xiàn)第二個百萬輛目標，同時加快面向海外市場的車型研發(fā)與運營體系搭建，并推進智能機器人等創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地。

綜合來看，賽力斯2025年年報呈現(xiàn)出“規(guī)模擴張、盈利承壓、投入加碼”的整體面貌。營收與銷量穩(wěn)步增長、毛利率持續(xù)改善、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化等積極信號較為清晰，但利潤端受費用擴張侵蝕的壓力同樣不容忽視。高強度研發(fā)投入與產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，可見賽力斯對長期技術(shù)能力的重視。

未來，如何在鞏固國內(nèi)高端市場地位的同時平衡利潤與投入、應(yīng)對行業(yè)競爭，將是市場持續(xù)關(guān)注的焦點。

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