智能駕駛賽道的競爭，正在從單一的技術(shù)比拼，轉(zhuǎn)向商業(yè)化落地與技術(shù)復(fù)用能力的綜合較量。

2026年3月31日，深圳佑駕創(chuàng)新科技股份有限公司（Minieye，股份代號：2431）交出了上市后的首份全年成績單。這家以“改善道路安全”為使命的公司，2025年總收入達到7.59億元，同比增長16.0%；毛利率從16.0%提升至18.6%；更值得關(guān)注的是，其無人車與運營服務(wù)在商業(yè)化首年便貢獻了6500萬元的收入。

圖片來源：佑駕創(chuàng)新

但硬幣的另一面是，研發(fā)開支激增113%至3.33億元，年內(nèi)綜合虧損總額擴大至4.17億元。在“L2+前裝量產(chǎn)”與“L4無人車規(guī)模化運營”雙輪驅(qū)動的全新格局下，佑駕創(chuàng)新正站在從技術(shù)投入期邁向規(guī)模化回報期的關(guān)鍵節(jié)點上。

雙輪驅(qū)動格局成型

佑駕創(chuàng)新2025年財報中最核心的變化，在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的根本性重塑。

其將智能駕馭與智能座艙業(yè)務(wù)整合為“智能部件與解決方案”板塊，同時將“無人車與運營服務(wù)”獨立為第二增長曲線。這種“雙輪驅(qū)動”的模式，在當前的智駕公司中并不多見。

智能部件與解決方案仍是當下的收入支柱。 該板塊全年收入6.49億元，占總營收的85.5%。其中，智能座艙業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為搶眼，這背后是政策端對駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS）的強制化趨勢——2025年國內(nèi)DMS裝配率僅為24.6%，而強制法規(guī)預(yù)計2027年開始執(zhí)行，市場空間尚未完全釋放。

佑駕創(chuàng)新已經(jīng)在卡位這波紅利。2025年，獲得某全球知名車企旗下合資品牌定點，客戶結(jié)構(gòu)從自主品牌向國際品牌實現(xiàn)了關(guān)鍵跨越。

中高階智駕方案iPilot系列則進入了規(guī)?；帕侩A段。 隨著iPilot 4系列產(chǎn)品的量產(chǎn)交付，該板塊收入同比增長39.0%，達到1.20億元。更重要的是，佑駕創(chuàng)新接連獲得某央企背景車企的平臺型項目定點，以及某汽車行業(yè)龍頭面向國內(nèi)、海外市場的項目定點，其中單一項目全生命周期訂單總金額預(yù)計超13億元。

這意味著，佑駕創(chuàng)新的中高階智駕能力已獲得主流主機廠的認可，開始在平臺化車型中大范圍鋪開。

而真正讓市場感到興奮的，是無人車業(yè)務(wù)從0到1的突破。 2025年9月，佑駕創(chuàng)新正式發(fā)布“小竹”無人物流車。短短一年內(nèi)，合作規(guī)模推至超6000臺，落地城市擴張至18個，覆蓋快遞、冷鏈、農(nóng)批、商超、酒店等多元化場景。

無人小巴業(yè)務(wù)同樣進展迅速。其接連中標桐鄉(xiāng)市世界互聯(lián)網(wǎng)大會項目、湖北鄂州機場項目，成功打入對安全可靠性要求極高的機場場景。從示范測試到規(guī)?；逃?，佑駕創(chuàng)新用一年時間完成了L4級自動駕駛商業(yè)化的關(guān)鍵跨越。

虧損背后在下一盤怎樣的棋？

如果說收入結(jié)構(gòu)體現(xiàn)的是佑駕創(chuàng)新的“當下”，那么研發(fā)投入則指向它的“未來”。

2025年，其研發(fā)開支從2024年的1.56億元飆升至3.33億元，同比增幅高達113%。這直接導(dǎo)致年內(nèi)綜合虧損總額擴大至4.17億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額率從-25.5%下降至-49.6%。

但這筆錢花在了刀刃上嗎？

佑駕創(chuàng)新反復(fù)強調(diào)一個核心邏輯：L2+級前裝業(yè)務(wù)沉淀的技術(shù)資產(chǎn)，可以高效遷移至L4級無人車場景。這種“技術(shù)復(fù)用”體現(xiàn)在算法、數(shù)據(jù)、工程化與應(yīng)用四個層面。數(shù)千萬公里的真實行駛數(shù)據(jù)、端到端算法架構(gòu)、車規(guī)級硬件生產(chǎn)體系，都可以支撐無人物流車的快速迭代。

換句話說，佑駕創(chuàng)新并非在L4領(lǐng)域“從零開始”，而是在利用L2+業(yè)務(wù)的規(guī)?；e累，為無人車業(yè)務(wù)提供技術(shù)底座。這種協(xié)同效應(yīng)，是其與純粹的L4初創(chuàng)公司或傳統(tǒng)Tier 1相比的獨特優(yōu)勢。

研發(fā)投入的另一個重點，是城區(qū)NOA技術(shù)的攻堅。 佑駕創(chuàng)新計劃基于中階算力平臺，打造功能完整、高可靠的城區(qū)領(lǐng)航輔助駕駛方案，推動高階智駕向主流價位車型滲透。如果這一目標實現(xiàn)，將進一步擴大其智能部件業(yè)務(wù)的市場份額，同時也將為L4業(yè)務(wù)提供更豐富的城區(qū)場景數(shù)據(jù)。

此外，公司還在積極推進艙駕一體化產(chǎn)品與出海戰(zhàn)略。2025年，佑駕創(chuàng)新獲得12個出海項目定點，覆蓋歐盟、澳大利亞、東南亞、中東等多個地區(qū)。與采埃孚的戰(zhàn)略合作已進入量產(chǎn)交付階段，與印度STERLING集團的簽約則精準卡位了當?shù)谹DAS與DMS的強制法規(guī)紅利。

可以說，當下的虧損，是佑駕創(chuàng)新在為未來三到五年的市場格局“買單”。

結(jié)語：

站在2026年的節(jié)點回望，佑駕創(chuàng)新已經(jīng)完成了從“單一智駕方案商”向“智能部件+無人車運營”雙主業(yè)平臺的進化。其L2+與L4技術(shù)復(fù)用的商業(yè)模式，在行業(yè)內(nèi)具備一定的稀缺性。

但挑戰(zhàn)同樣清晰：研發(fā)投入的高企何時能轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的盈利？無人車業(yè)務(wù)的6000臺合作規(guī)模，何時能轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的收入與現(xiàn)金流？

截至2025年末，佑駕創(chuàng)新現(xiàn)金及等價物為6.91億元，經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額擴大至4.25億元。在競爭日益激烈的智駕賽道，資金效率與商業(yè)化節(jié)奏將決定其能否跑贏這場馬拉松的關(guān)鍵。

對于佑駕創(chuàng)新而言，2025年是“立住”的一年——立住了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、立住了L4商業(yè)化、立住了頭部客戶的信任。接下來的2026年，市場將期待它“站穩(wěn)”，并向“盈利”邁出實質(zhì)性的一步。

這家扎根深圳、志在全球的科技公司，正在智能駕駛的浪潮中，尋找屬于自己的航向。

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