斯德哥爾摩的一聲鐘響，瑞典迎來(lái)近20年規(guī)模最大的一次IPO。

10月29日，沃爾沃汽車(chē)宣布在瑞典斯德哥爾摩證券交易所（隸屬于納斯達(dá)克集團(tuán)）正式掛牌上市，交易代碼為“VOLCAR B”。

“這意味著，吉利控股集權(quán)旗下?lián)碛辛藘杉疑鲜泄竞蛧?guó)內(nèi)、國(guó)際的雙融資平臺(tái)?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從“合并上市”到“沃爾沃獨(dú)立上市”，從利益最大化角度看，斯德哥爾摩交易所屬于納斯達(dá)克集團(tuán)，市場(chǎng)體量、流動(dòng)性合公司市盈率，在歐洲的影響力足夠大，更有利于吸收瑞典及歐洲資金。“無(wú)論是沃爾沃，還是吉利，此次IPO將會(huì)幫助雙方在市場(chǎng)中做出更靈活有效的投資決策，這對(duì)雙方都是有益的?！?/p>

吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)、沃爾沃汽車(chē)董事長(zhǎng)李書(shū)福表示，全球汽車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的大變革，吉利將持續(xù)加大對(duì)沃爾沃汽車(chē)的研發(fā)創(chuàng)新投入，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，充分發(fā)揮吉利控股集團(tuán)的科技生態(tài)圈效應(yīng)，推動(dòng)旗下各品牌服務(wù)各自細(xì)分市場(chǎng)，相互尊重、協(xié)同發(fā)展、占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn)，矢志不渝地支持沃爾沃汽車(chē)這個(gè)傳奇品牌的可持續(xù)發(fā)展?！拔覀冏鳛榇蠊蓶|將繼續(xù)支持沃爾沃汽車(chē)延續(xù)其全球成功故事?！?/p>

純電化或成“關(guān)鍵籌碼”

作為今年歐洲規(guī)模最大的一次IPO，沃爾沃汽車(chē)以每股53瑞典克朗（約為39.5元人民幣）的價(jià)格發(fā)行B類(lèi)普通股。上市首日，沃爾沃股價(jià)報(bào)64.85瑞典克朗，較IPO價(jià)格上漲22.35%，足以證明其深受全球機(jī)構(gòu)投資者和公眾青睞。

“此時(shí)，全球市場(chǎng)對(duì)沃爾沃汽車(chē)的上市予以充分的關(guān)注?！痹诩毓杉瘓F(tuán)CEO、沃爾沃汽車(chē)董事李東輝看來(lái)，沃爾沃汽車(chē)的成功上市對(duì)吉利控股和沃爾沃汽車(chē)來(lái)說(shuō)都是充滿(mǎn)自豪的，這標(biāo)志著我們吉利控股在十年以前收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)時(shí)所提出的“放虎歸山”戰(zhàn)略的成功，也意味著沃爾沃汽車(chē)十年轉(zhuǎn)型取得了顯著成功?！叭蛲顿Y者展現(xiàn)他們對(duì)沃爾沃汽車(chē)的信心。”

公開(kāi)資料顯示，早在2016年沃爾沃就曾對(duì)IPO進(jìn)行過(guò)市場(chǎng)評(píng)估并得到了瑞典投行的認(rèn)可，但最終并未成功。2018年，沃爾沃再次將上市提上日程，并聘請(qǐng)了花旗、高盛以及摩根士丹利在內(nèi)的頂級(jí)投行為其進(jìn)行上市輔導(dǎo)，而相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)沃爾沃僅作出120億-180億美元的估值，與其自身期望的160億-300億美元的估價(jià)較為懸殊，因此第二次IPO再次落空。2020年初，吉利汽車(chē)公告稱(chēng)，正在籌劃與沃爾沃汽車(chē)進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。根據(jù)當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，重組后沃爾沃汽車(chē)的資產(chǎn)將納入吉利汽車(chē)香港上市公司，并考慮未來(lái)在瑞典上市。

今年2月，按照吉利、沃爾沃“簡(jiǎn)化版”合并方案，雙方將重點(diǎn)聚焦汽車(chē)新四化前瞻技術(shù)，在動(dòng)力總成、三電技術(shù)、高度自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行合并及協(xié)作。其中包括：合并動(dòng)力總成業(yè)務(wù)、共同開(kāi)發(fā)下一代純電動(dòng)專(zhuān)屬模塊化架構(gòu)和高度自動(dòng)駕駛解決方案、擴(kuò)大聯(lián)合采購(gòu)范圍和規(guī)模，以及在海外銷(xiāo)售渠道和售后網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

“IPO將有助于強(qiáng)化我們的品牌，并加速轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略——實(shí)現(xiàn)全面電氣化、打造用戶(hù)直營(yíng)模式和實(shí)現(xiàn)更高的安全水平。同時(shí)這也將使公司能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的銷(xiāo)量、收入和盈利能力?！蔽譅栁制?chē)集團(tuán)CEO漢肯?塞繆爾森（Hakan Samuelsson）表示，這是公司的一個(gè)重要里程碑?！氨敬蜪PO標(biāo)志著沃爾沃汽車(chē)的新篇章，我們邀請(qǐng)瑞典和國(guó)際投資者參與我們未來(lái)的增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造?！?/p>

今年3月，沃爾沃汽車(chē)就已承諾在2025年實(shí)現(xiàn)全面電氣化，屆時(shí)純電車(chē)型占比將達(dá)到 50%，其余為混動(dòng)車(chē)型；2030 年成為純電豪華車(chē)企；2040 年力求成為氣候零負(fù)荷標(biāo)桿企業(yè)。同時(shí)，所有純電車(chē)型將只在線(xiàn)上進(jìn)行銷(xiāo)售。

為此，沃爾沃汽車(chē)正在研發(fā)純電動(dòng)車(chē)型平臺(tái)SPA2?；谠撈脚_(tái)，沃爾沃汽車(chē)有望研發(fā)出自動(dòng)駕駛量產(chǎn)汽車(chē)。沃爾沃汽車(chē)還在今年6月宣布與瑞典電池制造商N(yùn)orthvolt成立一家合資企業(yè)，計(jì)劃建設(shè)電池工廠，研發(fā)和生產(chǎn)可持續(xù)電池，為旗下的電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品作準(zhǔn)備。據(jù)悉，該工廠預(yù)計(jì)于2026年投產(chǎn)，年產(chǎn)能目標(biāo)為50GWh。

招股書(shū)顯示，沃爾沃汽車(chē)IPO募集資金中的70%將用于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，包括在歐洲、美國(guó)和中國(guó)投資電池供應(yīng)以及投資自產(chǎn)電機(jī)的生產(chǎn)能力等。

國(guó)際化的成功典范

“從全球汽車(chē)行業(yè)上市公司市值分布看，傳統(tǒng)跨國(guó)車(chē)企市值普遍不高，造車(chē)新勢(shì)力才是資本競(jìng)逐的風(fēng)口?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從2018年開(kāi)始，汽車(chē)賽道發(fā)展方向發(fā)生了巨大變化，資本市場(chǎng)已經(jīng)不把基本面作為主要的定價(jià)依據(jù)，而是把公司想象力作為主要定價(jià)依據(jù)。這是沃爾沃的軟肋，也是所有傳統(tǒng)車(chē)企要解決的問(wèn)題?！吧鲜惺呛虾踹壿嫷陌才?，新的投資者參與這一進(jìn)程，可以助力轉(zhuǎn)型并分享成果，沃爾沃也可以在上市后憑借大量的資金和現(xiàn)有的電動(dòng)化技術(shù)完成自身獨(dú)立的需求。”

數(shù)據(jù)顯示，沃爾沃汽車(chē)2019、2020財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為143億瑞典克朗（約合17.4億美元）和85億瑞典克朗（約10.35億美元）。沃爾沃2021年半年報(bào)顯示，公司上半年銷(xiāo)售額為1411億瑞典克朗（約161億美元），同比增長(zhǎng)26%；息稅前利潤(rùn)為132億瑞典克朗（約15億美元），利潤(rùn)率達(dá)到9.4%。

“我覺(jué)得（沃爾沃IPO）既對(duì)過(guò)去十年是一個(gè)很好的成績(jī)單，亦開(kāi)啟了一個(gè)新的里程碑。”李東輝坦言，如果說(shuō)過(guò)去十年我們對(duì)于沃爾沃汽車(chē)的戰(zhàn)略是“放虎歸山”、充分授權(quán)，未來(lái)十年我相信沃爾沃汽車(chē)將如虎添翼、自由馳騁。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副總工程師許海東則認(rèn)為，“吉利收購(gòu)一個(gè)國(guó)外的知名品牌，運(yùn)作到能在當(dāng)?shù)厣鲜?，獲得國(guó)際資本市場(chǎng)的認(rèn)可，確實(shí)是一個(gè)國(guó)際化的成功典范?！?/p>

時(shí)間拉回至10年前，2010年，吉利控股以18億美元從福特汽車(chē)公司手中收購(gòu)了沃爾沃汽車(chē)業(yè)務(wù)，并獲得了沃爾沃汽車(chē)品牌的所有權(quán)。10年合作，沃爾沃能從低谷中迅速走出，并一舉實(shí)現(xiàn)IPO，成為歐洲市場(chǎng)今年最大的IPO項(xiàng)目，無(wú)疑是得益于吉利控股“放虎歸山”的開(kāi)放性策略，以及收購(gòu)后的戰(zhàn)略整合和協(xié)同效應(yīng)，在業(yè)務(wù)和市場(chǎng)產(chǎn)生的聚變反應(yīng)。

“收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)的成功，也為中國(guó)汽車(chē)品牌海外收購(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)首個(gè)成功案例?！惫鸫髮W(xué)商學(xué)院教授Felix Oberholzer-Gee認(rèn)為，通過(guò)海外并購(gòu)，吉利控股實(shí)現(xiàn)了制造、研發(fā)、采購(gòu)、銷(xiāo)售及員工的全球布局，成為中國(guó)首個(gè)真正意義上的全球化車(chē)企，而吉利控股對(duì)于沃爾沃汽車(chē)的管理，給中國(guó)的企業(yè)在走出去戰(zhàn)略上贏得了廣泛的國(guó)際的認(rèn)可和尊重。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授王鐵民則表示，隨著并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，吉利控股集團(tuán)也得到了進(jìn)一步的發(fā)展，相比二十年前起步時(shí)體量更大、實(shí)力更強(qiáng)、國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)更豐富、品牌價(jià)值更高。

不可否認(rèn)的是，吉利控股收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)，留給中國(guó)汽車(chē)工業(yè)的，不僅僅是一個(gè)蛇吞象的并購(gòu)，最終如何盤(pán)活和改變被收購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的簡(jiǎn)單案例，而是中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)如何通過(guò)并購(gòu)這樣的資本運(yùn)作，去深度參與國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同、技術(shù)升級(jí)以及趨勢(shì)引領(lǐng)的過(guò)程。

展望未來(lái)，李東輝透露，吉利控股集團(tuán)具備了更加堅(jiān)實(shí)的融資、資本、技術(shù)、產(chǎn)品各方面的能力，沃爾沃汽車(chē)也將在吉利控股集團(tuán)旗下發(fā)揮在技術(shù)創(chuàng)新和全球布局的引領(lǐng)作用，我相信通過(guò)吉利、沃爾沃汽車(chē)的不斷持續(xù)的深入?yún)f(xié)同，“我們將為全球汽車(chē)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面尤其是全面提升客戶(hù)的智能化、自動(dòng)化的出行體驗(yàn)上做出更加巨大的貢獻(xiàn)?！崩顤|輝稱(chēng)。

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