如題，正文如下：

1. 估值水平

零跑上一輪估值約276億元，約合43億美元。對(duì)比蔚來(lái)、理想、小鵬，目前大概是300億+、300億和250億美元左右的市值。

2. 市場(chǎng)定位

聚焦于15 - 30萬(wàn)元的新能源汽車市場(chǎng)。零跑招股書(shū)大量采用了弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)。后者預(yù)計(jì)2026年，15-30萬(wàn)元的新能源汽車將占中國(guó)市場(chǎng)新能源汽車銷量的49.1%。

這個(gè)主流價(jià)格區(qū)間當(dāng)然市場(chǎng)很大，競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈。小鵬、哪吒、比亞迪目前都主打這個(gè)區(qū)間，此外，理想整體覆蓋15 - 50萬(wàn)價(jià)格區(qū)間，也就是有下探的計(jì)劃。

3. 車型平臺(tái)

零跑目前有3個(gè)車型平臺(tái)，S、T和C，后續(xù)S應(yīng)該不再更新了。

T和C平臺(tái)之外，同步在開(kāi)發(fā)A平臺(tái)和D平臺(tái)。

T、A、C、D分別對(duì)應(yīng)微型車、緊湊型、中型和中大型，目測(cè)對(duì)應(yīng)價(jià)格分別在10萬(wàn)以下、10 - 15萬(wàn)、15 - 25萬(wàn)以及25萬(wàn)以上。

4. 車型規(guī)劃

目前，零跑擁有S01、T03和C11三款車；

C01將在今年Q2推出，Q3開(kāi)始交付，搭載90度電池，百公里加速4秒以內(nèi)，會(huì)率先采用CTC的技術(shù)；

此外，2023 -2025年之間每年推1 - 3款新車，總計(jì)7款新品，含1款MPV、4款SUV、2款轎車及微型車。

5. 研發(fā)策略

超高自研比例，從截圖可以看到，除了內(nèi)外飾和電芯，零跑幾乎所有的技術(shù)都是（可以）自研的。

不過(guò)，我們傾向認(rèn)為隨著后續(xù)車型推出，零跑車上用自研器件的比例不會(huì)那么高。比如朱江明也明確了后續(xù)自動(dòng)駕駛芯片將采用第三方計(jì)算芯片替代凌芯01（自研的成本高實(shí)際上性能也未必好）。

6. 研發(fā)支出

零跑目前總計(jì)3000+人，研發(fā)人員1000+。

2020年研發(fā)費(fèi)，2.89億元；21年為7.4億元。

相比于超高的自研比例，這個(gè)研發(fā)費(fèi)規(guī)模是不高的（對(duì)比理想2021年的研發(fā)費(fèi)是32.9億元，蔚來(lái)21年研發(fā)費(fèi)應(yīng)該在50億元以上）。自研未必＝優(yōu)秀。

7. 工廠規(guī)劃

目前零跑金華工廠的產(chǎn)能是20萬(wàn)臺(tái)，T03和C11之后，C01也將在金華生產(chǎn)。

零跑計(jì)劃在2022年開(kāi)始在杭州建設(shè)一處新工廠。金華工廠土地面積36萬(wàn)方，杭州工廠54萬(wàn)方，粗略估計(jì)杭州工廠最大規(guī)劃產(chǎn)能是30萬(wàn)臺(tái)。

8.銷量相關(guān)

2021年Q4，零跑總計(jì)交車17045臺(tái)，其中T03 13282臺(tái)，C11 3712臺(tái)，S01 51臺(tái)；截至2021年底，零跑共有22536張C11訂單，當(dāng)年交付了其中的3965臺(tái)，目前零跑至少還有2- 4萬(wàn)臺(tái)C11未交付。

9. 融資用途

40%用于擴(kuò)大研發(fā)，其中15%用于車輛研發(fā)，15%用于自動(dòng)駕駛與智能座艙的研發(fā)，10%用于三電技術(shù)的研發(fā)；

25%用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力；

25%用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷及提升品牌知名度；

10%作為一般用途。

（資料數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)乘用車市場(chǎng)西溪聯(lián)席會(huì)，弗若斯特沙利文）

從以上的數(shù)據(jù)來(lái)看，你認(rèn)為T(mén)a會(huì)是蔚小理之后，國(guó)內(nèi)最具有潛力的造車新勢(shì)力嗎？

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