12月23日，三星旗下子公司哈曼國(guó)際（HARMAN）宣布以15億歐的價(jià)格收購(gòu)德國(guó)第二大汽車(chē)零部件制造采埃孚（ZF）的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）業(yè)務(wù)。該筆交易將于2026年內(nèi)完成交割。

交易完成后，同一事業(yè)部中的底盤(pán)元件和用于被動(dòng)安全技術(shù)的電子元件將繼續(xù)保留在采埃孚集團(tuán)內(nèi)。此外，采埃孚也并非完全放棄ADAS業(yè)務(wù)，將持續(xù)推進(jìn)商用車(chē)領(lǐng)域的駕駛輔助及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)。

01.

壯士斷腕

兩起重大收購(gòu)加上行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的不確定性，讓采埃孚背負(fù)了巨大的債務(wù)壓力，目前采埃孚累計(jì)負(fù)債已經(jīng)超過(guò)百億歐元。雪上加霜的是，近年來(lái)的融資成本也在持續(xù)飆升，其最新發(fā)行的五年期歐元債券票面利率已提升至7%，并且2027年之后，采埃孚每年將會(huì)有超過(guò)20億歐元的債務(wù)到期。而2024年采埃孚全年凈利潤(rùn)僅為15億歐元，單純的依靠業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。

在這種背景下，采埃孚不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)的瘦身。此前，采埃孚已經(jīng)將被動(dòng)安全事業(yè)部進(jìn)行分拆，獨(dú)立為ZF LIFETEC。將底盤(pán)模塊業(yè)務(wù)部門(mén)車(chē)橋組裝業(yè)務(wù)50%股份以5億歐元出售給富士康。此外，采埃孚一直計(jì)劃拆分電驅(qū)動(dòng)事業(yè)部，但最終作罷。今年8月，采埃孚對(duì)外表示，公司內(nèi)部正在評(píng)估多個(gè)業(yè)務(wù)能否收回投入成本。

回到本次交易本身，數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，采埃孚電子與高級(jí)輔助駕駛事業(yè)部營(yíng)收接近14億歐元，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，增幅為1.5%。在關(guān)鍵產(chǎn)品方面，尤其是其智能攝像頭領(lǐng)域以30%的全球市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位，銷(xiāo)量已突破7500萬(wàn)顆。域控制器產(chǎn)品采睿星（ProAI）系列的高性能版本已于2024年底量產(chǎn)，并且今年與國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)地平線達(dá)成合作，未來(lái)將推出最高至L3級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)，應(yīng)用于國(guó)內(nèi)品牌整車(chē)客戶?？梢钥闯?，雖然面臨激烈的挑戰(zhàn)，但采埃孚ADAS的市場(chǎng)表現(xiàn)并不弱。

對(duì)于采埃孚而言，本次交易最大的收獲是有效降低負(fù)債，使其在未來(lái)能夠更加聚焦底盤(pán)、動(dòng)力總成和商用車(chē)領(lǐng)域，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

以底盤(pán)領(lǐng)域?yàn)槔?，采埃孚仍保有較強(qiáng)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。無(wú)論是電子液壓制動(dòng)（EHB）/電子機(jī)械制動(dòng)（EMB）、傳統(tǒng)電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向（EPS）/線控轉(zhuǎn)向、空氣懸架，還是智能底盤(pán)全向控制系統(tǒng)及軟件方案，其均處于行業(yè)第一梯隊(duì)。

例如，為蔚來(lái)ET9配套的采埃孚最新一代線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)已于今年一季度量產(chǎn)；此后，該公司又接連斬獲兩家中國(guó)車(chē)企訂單，并與梅賽德斯-奔馳達(dá)成合作，計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

02.

哈曼，收獲滿滿

哈曼自2017年被三星收購(gòu)后，其汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收從70億美元增至超110億美元，并計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)汽車(chē)業(yè)務(wù)超200億美元營(yíng)收。

三年前，哈曼汽車(chē)事業(yè)部啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全面賦能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程?；谶@一核心戰(zhàn)略，哈曼重新梳理產(chǎn)品體系，推出了覆蓋座艙全體驗(yàn)的全新Ready系列產(chǎn)品，囊括Ready Connect（保障產(chǎn)品可升級(jí)性的5G車(chē)載通信單元）、Ready Vision（AR-HUD與AR軟件一體化解決方案）、Ready Care（艙內(nèi)感知檢測(cè)系統(tǒng)）、Ready Upgrade（支持軟硬件全棧升級(jí)的智能座艙系統(tǒng)）、Ready Display（搭載三星Neo QLED技術(shù)的高清車(chē)載顯示屏）等關(guān)鍵產(chǎn)品，全方位覆蓋智能座艙體驗(yàn)的核心場(chǎng)景。

憑借智能座艙領(lǐng)域的成功，哈曼進(jìn)軍ADAS領(lǐng)域已經(jīng)是公開(kāi)是事實(shí)，目前已經(jīng)推出基于高通SA8775艙駕一體的Demo方案供客戶選擇。

本次交易，包括技術(shù)、人才、客戶在內(nèi)，哈曼收獲了一整套完整的ADAS業(yè)務(wù)能力，意味著其不用從零開(kāi)始搭建團(tuán)隊(duì)，開(kāi)拓業(yè)務(wù)。

在技術(shù)層面，哈曼將獲得包括智能攝像頭、毫米波雷達(dá)、域控制器和ADAS軟件在內(nèi)的全部技術(shù)方案。在人才方面，采埃孚歐洲、美洲、亞洲在內(nèi)的約3,750名員工將加入哈曼。在客戶方面，哈曼將獲得包括奔馳、大眾、沃爾沃等全球主流整車(chē)企業(yè)以及中國(guó)國(guó)內(nèi)整車(chē)客戶。

03.

三星的野心，芯片+ADAS+座艙

作為三星子公司，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，哈曼將通過(guò)將采埃孚的先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）能力，與哈曼旗艦數(shù)字座艙產(chǎn)品集成于集中式計(jì)算架構(gòu)，強(qiáng)化哈曼下一代車(chē)輛架構(gòu)的發(fā)展路線圖。

哈曼汽車(chē)事業(yè)部首席執(zhí)行官兼總裁克里斯蒂安·索博特卡（Christian Sobottka）表示：“行業(yè)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，安全、智能與車(chē)內(nèi)體驗(yàn)必須通過(guò)統(tǒng)一計(jì)算架構(gòu)實(shí)現(xiàn)深度融合。通過(guò)這項(xiàng)協(xié)議，我們邁出了戰(zhàn)略性一步——不僅擴(kuò)展了產(chǎn)品組合，補(bǔ)充了互補(bǔ)性ADAS功能，更解鎖了從感知導(dǎo)向音頻提示，到更個(gè)性化、情境感知式駕駛的新型跨域體驗(yàn)。依托哈曼長(zhǎng)期積累的汽車(chē)專(zhuān)業(yè)積淀，以及三星更廣泛的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力支持，我們將助力OEM廠商打造下一代智能、共情且全互聯(lián)的車(chē)輛?！?/p>

此外，此舉或?qū)⒓铀偻苿?dòng)三星車(chē)載芯片的進(jìn)程。作為僅次于臺(tái)積電的高端芯片制造企業(yè)，三星一直推動(dòng)自身芯片產(chǎn)品的發(fā)展，目前提供14nm、8nm和SF5A制程的模擬IP、存儲(chǔ)接口IP、高速接口IP、車(chē)規(guī)級(jí)IP接口解決方案的多種產(chǎn)品。2023年，三星宣布與現(xiàn)代汽車(chē)達(dá)成合作，將用于其下一代智能座艙系統(tǒng)。在輔助駕駛領(lǐng)域，三星和臺(tái)積電均為特斯拉提供芯片代工。

但三星自身汽車(chē)芯片品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展并不算特別順利。在2024年7月，有消息稱(chēng)三星放緩汽車(chē)半導(dǎo)體開(kāi)發(fā)，一方面是人工智能芯片發(fā)展前景更大，另一方面也反映了其汽車(chē)芯片表現(xiàn)不佳。

隨著哈曼智能座艙領(lǐng)域的發(fā)展，加上本次收購(gòu)采埃孚ADAS業(yè)務(wù)，未來(lái)三星有望進(jìn)一步強(qiáng)化芯片能力，打造芯片+ADAS+座艙的完整生態(tài)。

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