1月29日，特斯拉（TSLA.US）發(fā)布了2025年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。 財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第四季度營(yíng)收達(dá)249.01億美元，同比下降約3%；其中汽車(chē)業(yè)務(wù)收入為176.93億美元，同比下降約11%。歸屬于特斯拉普通股股東的凈利潤(rùn)為8.4億美元，同比下降約61%；非GAAP凈利潤(rùn)為17.61億美元，同比下降約16%。 圖源：特斯拉2025年財(cái)務(wù)報(bào)告 2025年全年，特斯拉總營(yíng)收為948.27億美元，較2024年的976.90億美元同比下降3%，這是特斯拉首次出現(xiàn)年度總營(yíng)收下滑；其中汽車(chē)業(yè)務(wù)收入為695.26億美元，同比下降約10%。 有業(yè)內(nèi)人士指出，汽車(chē)業(yè)務(wù)同比兩位數(shù)的下滑，是特斯拉總收入下降的主要原因。 特斯拉在財(cái)報(bào)中解釋?zhuān)瑺I(yíng)收下滑主要受“車(chē)輛交付量減少”和“監(jiān)管補(bǔ)貼收入降低”影響，同時(shí)“能源發(fā)電與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)”與“服務(wù)及其他業(yè)務(wù)”的增長(zhǎng)以及外匯因素，共同改變了公司的收入結(jié)構(gòu)。 事實(shí)上，特斯拉核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力并未出現(xiàn)太大問(wèn)題。尤其是面對(duì)整體營(yíng)收壓力時(shí)，特斯拉在第四季度還實(shí)現(xiàn)了盈利能力的反彈，其GAAP綜合毛利率提升至20.1%，較去年同期提升3.86個(gè)百分點(diǎn)。 上述業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“總營(yíng)收下降、毛利率上升” 的背后，正是特斯拉 “戰(zhàn)略性換軌” 的陣痛期，“即新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，但公司正通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和激進(jìn)的未來(lái)投資來(lái)應(yīng)對(duì)這一局面?！?正如該業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)，2026年開(kāi)年以來(lái)，特斯拉就已經(jīng)動(dòng)作頻頻，希望通過(guò)各項(xiàng)措施來(lái)穩(wěn)住基本盤(pán)和尋求新增長(zhǎng)。 從超低息金融購(gòu)車(chē)方案賣(mài)車(chē)，到人形機(jī)器人即將市售，從Robotaxi到FSD，馬斯克一邊用促銷(xiāo)政策撐住銷(xiāo)量，一邊用科技故事抬高估值天花板。 1月28日，特斯拉報(bào)431.46美元/股，上漲0.13%，總市值1.43萬(wàn)億美元。 特斯拉營(yíng)收首降非偶然 特斯拉年度總營(yíng)收首次出現(xiàn)下滑其實(shí)早有跡象。 回顧特斯拉近五年的財(cái)務(wù)軌跡，2021年-2025年的5年時(shí)間，特斯拉全球營(yíng)收雖然連續(xù)突破歷史新高，但是其增速明顯放緩。 公司營(yíng)業(yè)總收入從2021年同比超70%的爆發(fā)式增長(zhǎng)，逐年放緩至2024年的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，直至2025年的負(fù)增長(zhǎng)。 正如特斯拉在財(cái)報(bào)中提到的，“車(chē)輛交付量減少”是其營(yíng)業(yè)收入下降的原因之一。 2025年第四季度，特斯拉全球銷(xiāo)量41.8萬(wàn)輛，較第三季度的49.7萬(wàn)輛環(huán)比下降16%。2025年全年，特斯拉全球交付量為163.6萬(wàn)輛，同比下降8.6%，這也是特斯拉連續(xù)第二年年銷(xiāo)量同比下滑。 值得一提的是，其銷(xiāo)量已經(jīng)被比亞迪超越，失去了占據(jù)十年的全球純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)冠地位。 一方面，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)讓特斯拉逐漸失去了優(yōu)勢(shì)，尤其是中國(guó)新能源汽車(chē)品牌的崛起，給特斯拉的銷(xiāo)量帶來(lái)了不小的沖擊。 據(jù)乘聯(lián)會(huì)（CPCA）數(shù)據(jù)顯示，2025年，在中國(guó)市場(chǎng)中，小米SU7的交付量首次超越Model 3，且高出近30%。 此外，雖然特斯拉Model Y在2025年12月以65874輛的銷(xiāo)量持續(xù)領(lǐng)跑SUV市場(chǎng)，但以小米為代表的造車(chē)新勢(shì)力正持續(xù)發(fā)力，在相近的價(jià)格區(qū)間內(nèi)激烈爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額與消費(fèi)者心智。 特斯拉Model Y L 時(shí)代周報(bào)記者攝 另一方面，從財(cái)報(bào)中可以看出，特斯拉的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。 財(cái)報(bào)顯示，特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比收縮10%，而能源和軟件服務(wù)卻均呈同比上漲態(tài)勢(shì)，分別上漲27%和19%。 “機(jī)器人”撐起未來(lái)？ 面對(duì)全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的困局，特斯拉給出了一套看似矛盾卻目標(biāo)統(tǒng)一的“組合拳”。 一方面，為緩解銷(xiāo)量壓力，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)的“圍獵”，特斯拉中國(guó)先是在2026年1月初首推了“7年超低息”金融購(gòu)車(chē)方案將分期年限拉長(zhǎng)至84期。 隨后又在1月24日推出保險(xiǎn)補(bǔ)貼權(quán)益。即日起至2月28日（含）前下訂指定版本車(chē)型（Model 3后驅(qū)驅(qū)動(dòng)版/長(zhǎng)續(xù)航后輪驅(qū)動(dòng)版/長(zhǎng)續(xù)航全輪驅(qū)動(dòng)版），可享8000元人民幣限時(shí)保險(xiǎn)補(bǔ)貼。 從7年超長(zhǎng)低息到8000元限時(shí)保險(xiǎn)補(bǔ)貼，核心都是降低潛在消費(fèi)者的資金壓力，以直接刺激訂單轉(zhuǎn)化。 如果說(shuō)“這一拳”著眼于解決新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量問(wèn)題，那么“下一拳”則意在搶占先機(jī)。 1月22日的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，馬斯克表示，“特斯拉將在2027年底前向公眾銷(xiāo)售人形機(jī)器人Optimus。”并揚(yáng)言“到今年年底，或者最遲明年，我們會(huì)擁有比任何人都更聰明的人工智能”。 1月29日，馬斯克宣布將在2026年第二季度結(jié)束前停產(chǎn)兩款高端車(chē)型Model S和Model X，其位于美國(guó)弗里蒙特工廠的生產(chǎn)線將被改造為“年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)Optimus機(jī)器人的生產(chǎn)線”。 事實(shí)上，早在特斯拉2025年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)上，馬斯克就直言“Optimus預(yù)計(jì)是特斯拉未來(lái)80%價(jià)值的來(lái)源。” 馬斯克所憧憬的未來(lái)不止有Optimus，還有Robotaxi。 1月23日，馬斯克在社交平臺(tái)公開(kāi)確認(rèn)，旗下Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車(chē)）專(zhuān)用車(chē)型Cybercab將于今年4月在德州超級(jí)工廠啟動(dòng)量產(chǎn)。 從馬斯克不斷對(duì)外釋放的豪言，再到財(cái)報(bào)中業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的細(xì)微變化，都可以看出Robotaxi與Optimus，正在展現(xiàn)出特斯拉超越汽車(chē)制造的長(zhǎng)期技術(shù)野心，同時(shí)或也肩負(fù)著成為其第二增長(zhǎng)曲線的重任。 本網(wǎng)站上的內(nèi)容（包括但不限于文字、圖片及音視頻），除轉(zhuǎn)載外，均為時(shí)代在線版權(quán)所有，未經(jīng)書(shū)面協(xié)議授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載、鏈接、轉(zhuǎn)貼或以其他 方式使用。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。如其他媒體、網(wǎng)站或個(gè)人轉(zhuǎn)載使用，請(qǐng)聯(lián)系本網(wǎng)站丁先生：news@time-weekly.com

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